Какие дивиденды заплатит Газпром? И заплатит ли?

📉 Обзор отчета Газпрома – акции все еще неинтересны

 Финансовые результаты

 Выручка за 2023 год = 8 542 млрд руб. (в 2022 году = 11 674 млрд руб.)

 Чистый убыток за 2023 год = -629,1 млрд руб. (в 2022 году чистая прибыль = 1225,8 млрд руб.)

 
Из них 460 млрд руб. – отрицательные курсовые разницы, которыми можно пренебречь. 

 Еще важный момент, который дополнительно давит на чистую прибыль – повышенный НДПИ. Напомню, что Газпром ежемесячно платит НДПИ в размере 50 млрд руб. с 1 января 2023 года по 31 декабря 2025 года. Это 600 млрд руб. дополнительных налогов в год, которые могли бы уйти в прибыль компании. И платить их – еще 2 года. 

 То есть без двух этих статей чистая прибыль была бы на уровне 400-500 млрд руб.

 Скорректированная чистая прибыль = 724,4 млрд руб.

 Я не согласен с корректировками, например, вычитать убыток от обесценения нефинансовых активов считаю неправильным. НО Газпром считает так и от скорректированной прибыли платит дивиденды, поэтому привожу вам ее. 

 Не жду серьезного улучшения результатов Газпрома в 2024 году. 

 💸 Дивиденды Газпрома

 Дивидендная база для выплаты дивидендов есть — скорректированная чистая прибыль Газпрома составила 724,4 млрд руб. Если решат заплатить 50% от прибыли, то дивиденды могут составить 15,3 руб. на 1 акцию или 9,8%. Это лучший вариант. 

 При этом, в дивидендной политике есть пункт 3.4. 

 «В случае если величина показателя Чистый долг (скорректированный) / Приведенный показатель EBITDA по итогам года превышает 2,5, Совет директоров Общества может принять решение об уменьшении размера дивидендных выплат, рассчитанного в соответствии с пунктами 3.1–3.3 настоящей Дивидендной политики».

 По итогам года этот показатель составляет 2,96. Так что основания платить меньше 50% или не платить вовсе – есть. На мой взгляд, наиболее вероятный сценарий – выплата дивидендов менее 50% прибыли.  

 🔽 Справедливая цена Газпрома

 Сложно считать справедливую цену. Если вычесть разовые статьи, повышенный НДПИ, у меня выходит прибыль около 500 млрд руб. При такой прибыли справедливая цена Газпрома получается 95 руб. (по P/E = 4,5). 

Если мы посчитаем справедливую цену по скорректированной чистой прибыли Газпрома = 724,4 млрд руб., то она будет = 137 руб. 

Поддержите лайком мой оперативный обзор! 👍

Читайте мои обзоры других нефтегазовых компаний России:

Обзор Роснефти: t.me/Vlad_pro_dengi/774
Обзор Лукойла: t.me/Vlad_pro_dengi/909
Обзор Татнефти: t.me/Vlad_pro_dengi/825
Обзор Башнефти: t.me/Vlad_pro_dengi/779

Подпишитесь на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики! t.me/Vlad_pro_dengi